Российский Аукционный Дом (РАД) фиксирует возросший интерес инвесторов к приобретению прав требований кредиторов - как к физическим лицам, так и компаниям.
Только за ноябрь 2022 года объем продаж прав требований вырос по отношению к тому же периоду прошлого года в 2 раза. Общая сумма проданных прав требований на торгах РАД за ноябрь 2022 года составила 3,9 млрд рублей. Всего же на торгах РАД с начала года по состоянию на начало декабря было реализовано прав требований на сумму 24,5 млрд из которых 92% - права требования к юрлицам.
Как отмечают в РАД, особенно интересен сейчас рынок корпоративных долгов – их обеспечением зачастую являются полноценные предприятия в различных секторах рынка, которые инвестор получает возможность купить за 2–4 EBITDA.
«Такие лоты, как правило, не проходят незамеченными отраслевыми игроками – для чего мы, как брокер и организатор торгов, прилагаем максимум усилий, информируя рынок и целевых покупателей о благоприятной возможности. И несмотря на цену таких активов, измеряемую миллиардами руб., мы видим в торгах по нескольких участников на каждый лот. Также, мы можем констатировать, что при продаже корпоративных цессий абсолютная величина сделки практически не влияет на ликвидность лота – на каждый качественный актив с обеспечением мы найдем инвестора, если качество актива и доходность операции будет соответствовать аппетиту рынка. Рынок оценивает именно обеспечение, выступающее фактическим предметом сделки - то есть стоящей за цессией бизнес, ведь продажа прав требований – это просто форма передачи права владения активом. Если мы выставляем на торги предприятие или портфель имущественных прав с положительным денежным потоком, у которого номинал лота соотносится с EBITDA с коэффициентом не более 5, мы готовы гарантировать его успешную продажу. Таким образом, инвесторы в такие активы обращают внимание на два ключевых параметра: отношение цены продажи лота к сумме долга (оно должно быть меньше 1, желательно в коридоре значений 0,2–0,5), и финансово-хозяйственное состояние бизнесов, выступающих обеспечением (о требованиях к данному показателю говорилось выше)», - рассказала Наталья Круглова, руководитель департамента продаж РАД, советник генерального директора.
Крупные сделки за III и начало IV кварталов 2022 года:
Рынок прав требований к физлицам, по данным РАД, получил новый толчок развития, демонстрируя тем самым высокие показатели продаж в текущем году. Среди наиболее заметных факторов, вызвавших рост интереса инвесторов аналитики РАД отмечают:
По словам Наталья Кругловой, сделки по пакетам прав требований к физическим лицам сегодня проходят на уровне 3-5% от номинала задолженности и, несмотря на снижение аппетита к риску у покупателей, ликвидность таких пакетов очень высокая – за лот зачастую борются до 10 участников, обеспечивая высокую конкуренцию, что может привести к росту их стоимости и до 10% от номинала.
«Это значение превышает даже показатели прошлого года, когда дисконты составляли в среднем около 92-95%. Однако, внимательные инвесторы иногда имеют возможность выкупить долги к физлицам даже за 1% от номинала задолженности, к примеру, если обладают эксклюзивными компетенциями по ее взысканию. За такие долги борются не только коллекторы, но и физические лица, и самостоятельно действующие юристы, а количество заявок по таким лотам иногда достигает полутора десятков. Так, например, за права требования к 154 физическим лицам стоимостью 2,7 млн. руб, которые продавались единым лотом, боролись сразу 13 покупателей, в итоге цена продажи превысила конечную стоимость лота в 7 раз» - добавила Наталья Круглова.